양적완화란? 2 : 엔저상황 속 우리나라의 대응은?

 현 상황과 관련한 질문

 

1-1. 일본의 낮은 원형 정책은 일본 정부와 금융 당국이 수출 시장을 타겟으로하는 확대 정책의 결과인지? 예를 들어, 일본의 중앙 은행이 외환 시장에 개입해 엔화를 푼다(공급 증가)와 엔화 가치가 약해지고 그 결과 일본 제품의 수출 가격 경쟁력이 강해지는 것이 아닐까요. 일본의 결정이 어떤 배경에서 온 것인지도 궁금합니다.

 

1-1. 1990 년대 일본 경제가 디플레이션에 휩쓸려 버블 붕괴 이후 장기 불황에서 회복하지 못하고 물가 하락과 경기 침체가 동시에 진행했습니다. 이후 경기 부양책은 여러 번 동원되어 왔지만, 일본의 경기 침체를 끝내기에 충분 없었습니다. 이는 재정 적자, 경쟁력 저하로 인한 해외 생산 증가, 높은 실업률, 고령화 등 구조적 제약이 바닥을 친 것입니다. 2008 년 세계 금융 위기와 2011 년의 동일본 대지진 이후 국가는 초 원형으로 고통 디플레이션이 깊어졌습니다. 엔고는 일본 기업의 수출 경쟁력을 약화시키고 성장의 둔화를 더욱 악화시켰습니다.

2012 년 말, 일본은 20 년 이상 지속 디플레이션을 극복하고 내수 확대를 촉진하기 위해 대규모 양적 완화를 실시했습니다. 이것은 장기 국채 및 기타 자산을 구입하면 2 년간 기본 통화가 2 배가 될 것입니다. 그 결과 엔화는 달러당 100 엔을 돌파하며 최저 수준까지 하락 해 일본 기업의 수출 경쟁력을 강화했다. 또한 이러한 수출 호조에 힘 입어 국내 시장도 활성화했다. 그러나 양적 완화와 설비 투자의 증가, 임금 상승으로 기업의 수익성이 향상하면 소비가 증가하고 가격이 상승하는 선순환 구조에 예상했던 것과는 반대로, 수출 기업 수익성은 실제 업계에 확산되고 있지 않습니다. 또한 정부의 국채의 대량 구매에도 불구하고 국채 금리는 상승하고, 이에 따라 대출 금리도 점차 상승하고있습니다. 이는 대출 금리의 상승이 소비자 마음을 약하게하는 부작용이 있기 때문입니다.

 

1-2. 미국의 출구 전략의 강도에 대해서는 향후 금리 인상으로 이어질하면 금리 차이에 의한 투자 손실로 한국에 투자 한 막대한 자금이 인출된다. 주가가 하락하고 원화 약세 현상이 발생 하죠?

 

1-2. 2008 년 세계 금융 위기 이후 미국의 저금리와 달러 약세를 배경으로 한국을 포함한 신흥국에 글로벌 자금이 유입되었습니다. 그러나 10 월 말의 쇠퇴가 끝나기 전에 미국의 금리 인상과 달러화 강세가 예상되며, 세계 펀드가 철수하고 신흥 시장의 주가와 통화 가치가 하락했습니다. 미국의 금리가 상승하면 한국에 투자 된 외자가 미국에 유입 가능성이 높아집니다. 이 경우 다른 요인이 없다면, 원화 약세와 달러 강세가 더욱 어려워 질 것으로 예상됩니다.

 

1-3 미국의 양적 완화의 죽음 등 세계적인 투자 시장의 상황 변화에 따라 투자 자금이 출입 할 때에 발생하는 원화 가치의 평가에 관해서입니다. 투자자가 한국 경제에 큰 기대를 걸고 있으며, 원의 하락은 투자자의 한국 경제에 대한 불안의 결과라는 증거일까요?

 

1-3. 투자 자금의 유입과 유출은 국가의 경제 기대뿐만 아니라 투자 수익에 의존합니다. 예를 들어, 투자자는 투자 수익을 높이기 위해 투자를 더 높은 금리의 나라로 옮길 수 있습니다. 그러나 일부 투자자는 그렇지 않습니다. 이것은 국가의 재정이 약한 나라는 그런 투자자를 유치 수단으로 금리를 인상 할 가능성이 있고, 따라서 위험을 무릅 써야하기 때문입니다. 따라서 사회적 변수를 하나만 반영한 결과 원화 가치가 상하한다는 단편적인 사실을 이해하는 것이 어렵습니다.

 

2. 현황과 대응에 관한 질문 미국의 양적 완화 정책의 종언에 의한 투자 시장의 불확실성과 엔화 약세에 따른 수출 시장의 불리한 상황 속에서 한국 경제는 어떻게 벗어날 것인가. 올해 7 월의 최 炳煥 부총리 취임 이후 이른바 코에노미쿠스라는 이름으로 다양한 확대 거시 정책이 쏠리고있다. 이러한 상황 (국내 경기 침체 속에서 확대 정책, 미국의 양적 완화 정책의 종료 선언 엔화 약세)은 한국 경제에 어떤 상식적인 선택이 남아있는 것일까. 1) 예를 들어, 미국이 향후 금리를 인상하면 투자 자금의 유출을 막기 위해 금리도 인상해야합니다. 가끔 와서 이것과 저것이 할 수 없는 것일까.