부가가치가 시장에 미치는 영향

 부가가치란 무엇인가

 

부가가치는 일정 기간 생산 활동에 참여하는 경제활동 주체가 새로 창출한 가치로 총생산에서 중간 투입(소비)을 빼면 된다. 국민소득수지는 부가가치라는 용어 대신 국내총생산(GDP)을 기록하지만 구체적으로는 직원보수, 영업잉여, 고정자본소비, 생산수입세, 보조금이다.

 

 

 부가가치를 기준으로 무역이 어떻게 이루어지는가

 

부가가치무역(TiVA)은 새로운 무역통계 지표로 최근 세계적인 생산네트워크 확산으로 전체 무역에서 중간재 점유율이 증가하고 있다. 그동안 국가 간 무역을 총가치로 기록하는 기존 무역 통계는 중간재의 양을 이중으로 계산하기 때문에 국가 간 무역이 자국 경제에 미치는 영향을 분석하는 데 한계가 있다는 지적이 제기돼 왔다. 부가가치무역기준(TiVA)이란 특정 국가의 생산과 수출입을 통해 발생하는 부가가치의 크기를 말한다. 국제무역협회 표에 산업관련 분석원칙을 적용하고 산업간 무역관계를 통해 상호의존성을 분석함으로써 국가간 부가가치 기준 무역을 측정할 수 있다.

 

 

 부가가치를 측정하는 방법은?

 

소비·투자·수출 등 최종 수요의 발생이 국내 생산을 유발하고 생산 활동을 통해 부가가치를 창출하기 때문에 최종 수요의 발생이 부가가치 창출의 원천이 된다. 산업 관련표를 이용해 최종 수요와 부가가치의 기능 관계를 파악할 수 있으며, 부가가치 인센티브는 최종 수요 단위가 발생했을 때 국민경제 전체가 직간접적으로 유발한 부가가치 단위를 나타내는 계수이다. 예를 들어 농림수산물의 부가가치 계수가 0.9인 경우 농림수산물의 최종 수요가 발생했을 때 직간접적으로 발생하는 부가가치가 0.9단위임을 의미한다. 반면 산업별 부가가치 유발 계수와 소득 유발 계수의 합은 항상 1이다. 전체 의미를 보면 최종 수요총액에서 소득을 뺀 지출 국민소득이 항상 생산국민소득인 부가가치총액과 일치한다는 원칙에 부합한다.

 

 

 부동화와 무권화란?

 

유가증권의 유동화'란 중앙예탁기관에 집중 보관하여 거래 또는 담보거래에 의한 유가증권에 대한 권리 이전을 처리함으로써 유가증권의 실제 인도 필요성을 배제하는 것을 말한다. 유가증권을 이동시키지 않고 예금기관의 장부상 융자를 통해서 유가증권에 대한 권리를 양도함으로써 실물유가증권의 이동에 따른 분실·도난의 위험성과 사무의 복잡성을 해소할 수 있다. 한편 유가증권 비물질화란 유가증권에 대한 권리가 대장(발행중앙예금자 계좌)에 전자기록 형태로만 존재하도록 하고 신주 발행과 유가증권 유통에 의한 권리 이전을 말한다.

 

 

 부채를 담보로 증권을 받는 것

 

담보부채무(CDO)는 AAA부터 회사채와 대출로 구성된 풀의 비자격(온레이트)까지 다양한 신용등급으로 발행되는 선행종속채권을 담보부 회사채로 분류한다. 여기에는 주로 은행이나 다른 금융기관이 대차대조표에서 위험자산을 제거하기 위해 발행하는 대차대조표 CDO와 회사채와 상급 회사채, 후순위채 사이의 이자 이득을 취하기 위해 발행하는 재정거래 CDO가 포함된다. 미국의 주택담보대출 기관들이 2000년대 초중반 대출을 늘리기 위해 대량으로 모기지 채권이나 모기지담보증권(MBS)을 발행하고 투자은행들이 이를 매입해 합성한 뒤 발행하는 채권은 CDO였다. 2007년 주택담보대출 연체율 상승으로 이른바 서브프라임 주택담보대출 위기가 발생하면서 주요 금융회사를 비롯한 투자자들이 큰 손실을 입으면서 글로벌 금융위기로 이어졌다.

 

 

 부채비율을 고려해야하는 이유

 

자기자본(부채)과 자기자본비율을 자기자본으로 나눈 비율의 대표적인 안전지표다. 비율이 낮을수록 재무구조가 건전하다고 판단할 수 있다. 자기자본비율이 자기자본비율과 반대일수록 부채비율은 낮아진다. 기타 지분은 대출 회사채 매입채무 미지급금 채무충당금 등 부채를 말하며 1년 안에 만기가 되는 부채는 유동부채이며 1년 후에 만기가 되는 부채는 비유동부채다. 경영자 입장에서는 단기 채무상환 압력을 받지 않고 투자수익률이 금리를 넘는 한 다른 자본을 계속 쓰는 것이 유리하다. 다만 채권 회수의 안전성을 중시하는 채권자들은 과도한 부채비율이 추가적인 부채 인상을 어렵게 할 뿐 아니라 과도한 이자 지급에 따른 채무 불이행에 직면할 가능성이 높아 부정적일 수 있다. 부채비율=(유동부채+비유동부채) 유동자본금×100.