트레이더들이 프로그램 매매를 하는 이유

프로그램 매매란 무엇인가

프로그램 거래란 컴퓨터 프로그램을 통해 시장 분석, 투자 시기 판단, 판매 지시 등의 과정을 거쳐 주식시장에서 여러 항목을 동시에 거래하는 방식을 말한다. 한국에서 한국거래소는 코스피200종목 중 15종목 이상을 동시에 거래하는 프로그램 거래로 정의하고 상대적으로 가치가 높은 상품을 현물(또는 옵션)로 팔아 이익을 얻는 거래를 말한다.저평가 상품인 음양의 경우 상품과 선물의 가격이 동등할 때, 선물 만기 때 이익이 실현되거나 역매도로 이익이 실현되는 등 양측의 상대가격 변화를 고려해 원래 입장을 뒤집는 방식이다. 한국에서는 현물이 코스피200을 중심으로 구성돼 있으며 선물은 코스피200 지수 선물에 해당한다. 비영리 거래는 선물과 상관없이 일정 수 이상의 주식(코스피 15개 종목)을 대량으로 거래하는 방식으로 주로 외국인과 기관투자가가 주식 바구니를 형성해 판매하는 데 사용된다. 과거에는 프로그램 거래가 지수재정거래에 집중됐지만 최근에는 비영리 거래가 가장 많아(2016년 상반기 거래원가 기준 98.3%)를 차지했다. 공모펀드와 연기금(2010년), 우체국(2013년)의 증권 비과세 폐지로 이자가 크게 줄었고 주가지수에 의한 ETF 증가로 주식집단의 대량거래가 늘어났기 때문이다.

 

프로젝트 파이낸싱의 역사

프로젝트 파이낸스는 석유개발 탄광 조선소 발전소 고속도로 건설 등 대규모 프로젝트가 진행될 때 프로젝트에 필요한 자금과 자금 수요를 충족시키기 위해 동원되는 다수의 금융수단과 투자금융기법을 말한다. 실제로 프로젝트 파이낸스는 다양한 형태로 설계, 운영할 수 있으며 일반적으로 다음과 같은 주요 특징을 갖고 있다. 첫째, 일반 금융기관의 여신 기여도는 차입자의 신용도와 자산 보유를 담보로 하는 반면 PF는 독자적인 사업성, 즉 경제성이나 미래 가능성이 있는 것이 특징이다. 둘째, 프로젝트는 장기적인 자금이 많이 필요하고 수익성은 높지만 위험성이 높아 많은 금융기관이 협동융자 형태를 취하고 관련 금융기관은 투자를 통해 자금을 조달하기 위해 특수목적법인(SPC)이나 프로젝트 회사를 설립한다. 또 주요 금융기관은 개발계획, 사업성 검토, 입찰준비, 신용강화 등 다양한 직간접 금융기법을 결합한 투자금융서비스를 제공한다. 1960년대부터 구미에서 널리 사용됐고 2000년대부터 사회간접자본(SOC) 투자와 부동산 개발을 중심으로 한국에서도 널리 사용되고 있다.

 

피셔효과란 무엇인가

1920년대 미국 경제학자 어빙 피셔가 발표한 이론에 따르면 명목금리는 실질금리와 예상 인플레이션의 합계와 같다. 시장의 명목금리가 오를 경우 실질금리 상승과 예상 인플레이션 상승에 따른 것으로 보인다. 금융정책에 있어서의 피셔 효과의 예를 살펴보자. 중앙은행이 정책금리를 올리면 시장의 명목금리는 곧바로 상승하지만 중장기적으로는 명목금리가 내려갈 가능성도 있다. 중앙은행이 화폐를 옥죄면 물가 안정에 대한 기대감이 높아져 기대 인플레이션율이 떨어지고 명목금리가 떨어지기 때문이다. 한편 국제 피셔 효과는 자본이 국제적으로 자유롭게 이동할 수 있다고 가정할 때 양국 간 명목금리 차이는 양국 통화 간 예상 환율 변동과 같다는 이론이다. 피셔 방정식과 구매력 평가 이론을 함께 적용하면 국제 피셔 효과를 설명할 수 있다. 완전한 자본이동성이 확립되면(양국 간 실질금리는 동일), 명목금리 차는 피셔방정식에 따르면 양국 간 예상 인플레이션차와 같아진다. 구매력평가가 여기에 설정되어 있다고 가정합니다. 달리 말하면 어느 나라에서나 같은 상품을 같은 가격에 구매한다는 가족법이 확립돼 있다고 가정한다. 이 경우 국가의 물가수준은 외국의 물가수준과 양국간 환율을 곱한다. 시간이 지나면서 관계가 차별화되고 상대적인 변화속도가 얻어지면 양국의 기대 인플레이션율 차이는 양국의 기대환율 변동과 같아진다. 따라서 피셔 방정식과 구매력 평가 이론이 동시에 성립되면 양국 간 명목금리 차이는 양국 간 예상 환율 변동이다.

 

피용자보수의 의미

한 국가가 생산활동에 참여한 결과 발생하는 소득은 노동 자본 경영 등 생산요소를 제공하는 경제주체로 나뉜다. 이 중 노동을 제공하는 대가로 가구에 분배하는 것을 급여 또는 직원 보수라고 하며 생산활동을 담당하는 생산주체의 지분을 영업잉여라고 한다.