캐리트레이드의 역사와 의의

캐리트레이드란 무엇인가

상대적으로 금리가 낮은 나라의 통화로 자금을 빌려 금리가 높은 나라의 주식 채권 등 자산에 투자하는 것을 말한다. 국제금융시장의 주요 캐리 트레이드의 예로는 1990년대 후반 저금리의 엔화를 빌려 고금리로 신흥자산에 투자한 엔 캐리 트레이드를 들 수 있다. 글로벌 금융위기로 미국이 기준금리를 0%로 내린 2008년 이후 저금리 달러를 빌려 미국 이외의 고금리 국가에 투자하는 달러 카리프라진이 확산됐다. 각국 간 금리 변동과 환율 변화가 특징으로 금리 차이뿐 아니라 차입국과 투자국의 환율 변동도 고려해야 한다. 저금리로 주로 자금을 조달해 고금리에 투자하기 때문에 수익률이 높아질 수 있지만 빌린 사람의 통화가치가 상승하거나 빌린 사람의 통화가치가 하락할 경우 환차손 위험이 있다는 것이다.

 

컨트리리스크의 현대경제에서의 의의

외국인투자가가 평가한 특정 국가의 대외신인도를 가리키는 말로 투자 파트너의 예상치 못한 제도 변경이나 정책 변경으로 투자자가 손해를 보거나 손해를 볼 가능성을 뜻한다. 신용위험은 주로 상대국의 원리금 상환과 관련된 위험이지만 컨트리 위험은 상대국 정부의 조치로 인한 손실과 투자 불이익 가능성을 보여준다는 점에서 다르다. 전형적인 컨트리 리스크는 투자 파트너인 정책 당국의 원리금 및 예금 동결, 외환시장 일시 폐쇄, 세제 개혁, 송금 규제 등이다. 또 투자 파트너 정부가 강제 몰수나 투자 징발 수용 등의 조치를 취하면 전쟁이나 혁명 발발에 따른 투자 파괴나 자산 가치 하락도 컨트리스크다.

 

코리보란?

코리볼은 국내 은행들이 서로 자금 거래를 하는 기준이 되는 금리를 말한다. 금융시장 발전과 금융상품 다양화에 따라 영국 런던의 은행간 단기자금거래에 적용되는 런던은행간 금리(LIBOR) 등 은행간 단기자금거래 기준금리를 도입할 필요가 있다. 한국은행은 은행 및 한국은행연합회와 협의한 결과 2004년 2월 단기 기준금리를 도입할 계획을 정하고 수개월간의 시범운영을 거쳐 같은 해 7월 26일 정식 도입했다. 코리보의 만기는 1주일에서 12개월까지 다양하며 총 15개 은행 중 3개 금리를 제외한 나머지 금리를 산술적으로 평균해 계산한다. 코리보는 원칙적으로 영업일 오전 11시에 발행되며 이날 오후 3시에 전국은행연합회 홈페이지에 게재된다. 코리보가 단기 기준금리 육성에 주력하고 있음에도 불구하고 은행 간 무담보 정기거래는 취약하고 신뢰성이 낮아 변동금리 대출, 정기 콜거래, 일부 은행의 내부이체 금리 등에 한정돼 있다. 장기적으로는 예금대출시장채권시장파생금융상품시장의 연계성을 높이고 은행 간 단기자금거래, 코리보 연계대출 등 각종 금융거래, 금리스와프 등 금융산업의 고도화에 기여할 것으로 기대된다.

 

콜시장이란 무엇인가

콜시장은 금융기관들이 일시적 오버런을 억제하기 위해 단기적으로 서로 자금을 빌리거나 빌리는 시장이다. 금융기관은 예금을 받거나 고객에게 빌려주는 과정에서 자금이 남아 부족한 경우가 많으며 이들 자금과 부족은 콜시장 금융기관 간의 금전거래를 통해 통제된다. 콜거래 유효기간은 최대 90일 이내로 매일 설정할 수 있지만 임시자금을 통제하는 콜시장의 특성상 금융기관 부족 등의 이유로 다음날 거래가 대부분이다. 통화거래 최저금액은 1억원이며 거래단위는 1억원이다. 거래 환율 변화의 단위는 0.01%입니다. 지준금 제도의 대상 금융기관(은행·은행지주회사)이 주로 콜거래를 통해 과불과 부족액을 조정하고 있다는 점에서 콜시장은 지원 시장으로서도 의미가 있다. 콜 시장도 통화정책의 시행에 있어서 매우 중요한 위치를 차지하고 있다. 한국은행 금통위가 결정한 기준금리가 단기시장금리, 예대금리, 궁극적으로 실물경제활동으로 확산되기 때문이다. 이에 따라 한은은 무담보 다음날물 콜금리가 한은의 기준금리에서 크게 벗어나지 않도록 공개시장 조작을 통해 유동성을 통제하고 있다.

 

콜옵션이란?

콜옵션이란 당사자가 미래의 특정 시점 이전에 일정한 가격(행사가격, 파업가격)으로 특정 자산을 매입할 권리를 거래하는 계약이다. 거래 대상 자산은 특정 주식 주가지수 통화 금리 등 다양하다. 콜옵션 구매자는 콜옵션 판매자로부터 자산을 구매할 권리를 콜옵션 판매자에게 주는 대신 콜옵션 판매자에게 가격인 프리미엄을 지불한다. 콜옵션 구매자는 현행 가격이 행사가보다 높을 경우 대상 자산의 매입권을 행사하고, 현행 가격이 행사가보다 낮을 경우 대상 자산의 매입권을 포기하고 시가로 구입한다. 이 시점에서 콜옵션 거래의 손익은 행사가격, 기초자산의 현재 가격, 보험료에 의해 결정된다.